毕马威中国：2022年证券行业业务新增量可期

日前，毕马威中国发布2022中国证券业调查报告——《证券行业趋势及战略洞察》，涉及我国证券行业当前政策环境、业务发展、竞争格局等方面内容。接受《经济参考报》记者采访的专家表示，注册制改革等多项改革以及证券市场国际化程度的提升，促进券商进一步提升资本实力、定价能力和专业服务能力。与此同时，证券行业内部并购整合大势不减，预计不久的未来将涌现出包括强弱并购、中小券商间重组和跨境并购在内的多种并购方式。

　　我国资本市场改革正在持续推进中，从全面注册制改革到做市商机制的陆续引进，多项政策陆续出台，发行承销、上市、信息披露、交易、退市等一系列基础制度以及流动性提供机制逐步得到完善，也为证券行业未来发展带来了机遇和挑战。

　　“作为重要的流动性提供机制，做市商机制可补足竞价交易制度缺乏的流动性，减轻市场波动性，进一步规范市场，抑制价格操纵，维持市场公平。”毕马威中国证券及基金业主管合伙人王国蓓表示，科创板做市商试点到来，拥有较强资本实力和交易能力的券商将获新业务机会。预计符合申请首批做市商资格的券商中，大型券商居多。做市交易为试点券商展业带来业务的新增量，同时或带来新的协同效应，并为其他机构业务引流，提升客户黏性。

　　而投行业务市场化发展，也对券商专业化能力提出更高要求。王国蓓进一步表示，注册制改革下，投行业务回归本源，促使券商进一步提升定价能力、销售能力以及专业服务能力。价值发现、估值定价、研究分析、服务销售等成为券商的核心竞争力，头部券商在承销规模、风险管理能力、客户储备等多方面保持并继续增强自身优势。同时中小券商将强化特定业务领域，向特色化、精品化方向转型。

　　随着资本市场改革持续推进，对于业务能力、资本实力的要求也进一步催生了国内券商的并购热潮。业内人士预计，证券行业内部并购整合大势不减，预计不久的未来将涌现出包括强弱并购、中小券商间重组和跨境并购在内的多种并购方式，同时也存在强强联合的可能性。

　　“强弱并购可帮助头部券商扩大特定地方市场优势，或补齐自己的业务短板；中小券商间的并购能够快速扩大净资产规模，缩小与头部券商在资本实力的差距，推进业务规模化发展；此外，跨境并购可以帮助券商拓展境外客群，提升在海外市场的服务能力与影响力。”毕马威中国财富管理及资产管理战略咨询总监杜剑敏称。

　　此外，在杜剑敏看来，近年来券商也通过并购加强自身的全链条金融服务能力。公募基金、期货公司等与证券金融高度相关的业态长期以来受到券商的重视，券商在享受并购整合后投资财务收益的同时，也应着力发挥公募、期货等业务与自身财富管理、资产管理、机构业务等板块的协同效应，提升证券金融集团的整体竞争力。与此同时，在地方金控平台转型的风口下，作为申请金控的六类核心牌照之一，券商凭借其强大的融资与服务功能、卓越的投资研究能力以及较为出色的投资收益表现，受到重点关注。

　　国际市场方面，随着中国资本市场在全球范围内的高度关注，越来越多的外资机构陆续加码布局中国市场，多家外资券商宣告展业。自2019年以来，已有3家外资控股的合资证券公司开业，5家申设全资或合资证券公司的外资机构获证监会反馈意见；此外，目前还有2家外资券商由外资控股转为外资独资券商，3家外资机构进一步提高其合资券商的持股比例实现控股。

　　不过目前看，外资券商在展业初期阶段还面临诸多挑战。“外资券商业务范围限制放开时间短，业务协同效应不足；展业初期净资本规模也有限，需权衡资金投入、合规风控与盈利要求之间的关系。”杜剑敏说。

　　杜剑敏进一步表示，为应对上述挑战，外资券商可考虑针对性补充证券牌照，深耕业务特色，通过多业务的协同联动，为客户提供更全面的产品和服务，提升市场竞争力。此外，外资券商可充分发挥其国际化的管理经验，协同境内外的服务网络，提供包括跨境投行服务，多元全球配置的财富管理服务等。（记者 罗逸姝 北京报道）