梁信军 上海复星集团首席执行官发言

　　主持人：

　　下面请上海复星高科技公司首席执行官梁信军演讲。

　　梁信军：

　　尊敬的王忠禹主席，尊敬的孙政才书记，肖亚庆秘书长，王儒林省长，各位领导、各位企业家，女士们、先生们：

　　感谢大会给予发言的机会。复星集团是民营企业，我们的定位是中国成长领域全球领先的投资集团，

　　我从投资的角度谈谈在全球变革当中如何创新好投资的发展模式。

　　未来十年全球变化的看法。我认为核心有两点，第一全球经济会普遍地变慢，二是全球面临着长期通胀的威胁，比如说从美国来看，从07年经济危机以来，美国的私人消费的确在逐步恢复，但步履蹒跚，美国政府债务负担巨大，仍旧在快速增长过程当中，长期大规模持续印钞和发债可以预期得到。美国也有亮点，技术创新等，巨量低价的页岩气，美国甚至成为能源进出口国，美国的电价在一季度从7.6美分每度下降到4美分每度，为美国经济注入巨额的补贴。

　　从欧洲来看，欧盟各国政府债务仍然十分庞大，而且印钞和发债受制于宪法的限制，无法实施，欧洲金融机构持有相当多的政府债，与政府的信用相关，欧洲经济之所以需要有漫长的恢复期主要由三个原因，欧洲各国福利需求和国家支付能力的持续矛盾以及国民维护福利的愿望与政治家的变革之间的矛盾，以及地中海南岸南欧和中美欧经济不平衡，解决这些问题，三到五年恐怕是起码的。

　　中国也面临长期众多的挑战，过去30年中国赖以成长低成本的核心竞争力在逐步地消失，不仅劳动力成本快速上升，环境成本、社会成本、资源成本也在持续的快速上升，我们的制造业恐怕不得不变。根据我们的研究，预计在2015年到2016年，中国的劳动力流进流出将趋于平衡，中国未来的经济增长速度也会逐步地放慢，增长动力需要转型，要从人口的低成本劳动力动力转型到巨大人口消费增大红利，金融服务的发展红利当中。由于劳动力这样流进流出的平衡，也使得我们国家的经济可以接受没有就业压力中低速的增长，例如6—8。

　　我们还面临着其他长期的挑战，包括社会公益公平的挑战，这个挑战不仅是富人和穷人之间的基尼系数的问题，也包括城市发展和农村人口共同富裕的问题，以及金融的成长和储户利益分享的问题，还包括社会进步动力巩固和发展的挑战，过去30年来，中国不断壮大和增长众多民企，不少就源自于创业，过去30年，中国产出了全球数量最大的创业家，因此持续巩固优化社会的创业环境是我们面临的长期挑战。

　　不断累积的通胀压力，抗通胀的长期性和经济的短期刺激政策之间以及货币政策回归常态和众多中小企业资金饥渴的矛盾需要平衡小心加以解决。

　　中国经济第六个挑战是各级政府所熟悉的投资拉动，民投资拉动持续意味着增量社会资本的进入，资源配置的方式进行彻底市场化的改革。

　　除了全球经济变慢挑战，另外一个挑战严峻长期通货膨胀的可能。因此我们考虑每一项投资不仅要考虑单各行业自身的发展规律和增长，还要考虑对抗通货膨胀。

　　这些变化不仅带来了危机，其实也为全球带来了独特的投资机会，中国动力如何嫁接全球资源。中国正在加速从制造大国向消费大国转变，目前我们是全球第三大消费市场，正在快速向第二市场迈进，因为我们还保持了15%的增长，这样一种消费规模的增长，可以预见到会带来两个很明显的趋势。中国日渐成为全球企业的主要市场和增长来源，二是越来越多的专注于中国本土市场业务中国公司将成为同行业的前十名，包括今天大家看到的中国500强当中我想会有越来越多的企业，不仅在规模上进入500强，会成为全世界同行，从竞争实力方面前10强。

　　因此我们可以发展出一种新的投资模式，我们称之为叫做中国动力嫁接全球资源，投资那些由于欧美市场消费持续低迷，原来以欧美为主要市场的企业，它面临利润的下降和维持的持续压力，从而使市场价值大幅度地下调，而他们所在的行业在中国又有高的增长，通过投资这样的企业，成为第一第二大的股东，再带动中国业务的成长，由于中国巨大的市场增长，带动全球业务恢复增长，从而实现投资价值。

　　要做中国动力嫁接全球资源的投资也需要有匹配的能力，第一个能力要有能力帮助海外的企业快速实现中国增长。第二个能力需要具备全球投资融资和退出的能力，没有这样专业化的能力，我们就得付学费，在能力不具备的时候，寻找优势当地全球合作伙伴也是很好的选择。以复星为例，用什么样的标准筛选企业？最重要有三条，第一要选择每个分支行业全球数一数二的公司和品牌。第二一定要选择所在行业在中国有高速的增长，并且对方有意愿进入中国。第三要挑选复星投资价值和帮得上忙的。

　　中国企业走向海外，面临着严峻的挑战，概括起来有三点，第一老古董的反对，针对这一点，我们的对策是复星做了善意投资者，不谋求控制权，我们帮助企业、帮助股东分享中国的成长。第二个挑战就是管理团队的担心，针对这个担心，复星的策略是做一个开明的投资者，我们鼓励管理团队通过创造价值，分享企业的长期发展。第三个挑战就是所在国的政府以及工会的反对。针对这一点，我们的策略是要做一个创造价值的股东，主要协助企业增长，不谋求把制造迁回到中国。已经有两个成功的例子，其中一个是希腊少女消费行业最大的品牌之一，第二个就是地中海俱乐部，是全世界最大的中高端渡假村的连锁企业。这两个企业实现了非常好的中国增长，在过去两年来，中国业务增长超过了40%，从而带动利润快速上升。虽然只投资一年，中国的业务增长达到56%，带动全球利润增长将近的10%。

　　当前海内外行业的发展出现阶段性的低潮，资本市场也在低位运行，是坚守价值投资非常好的时机，价值投资包含价值的发现、价值的创造和价值的实现，在价值发现方面首先要看到的东西方的经济不平衡，需要调整，在全球经济变局当中发现机会，也就是我们称得中国动力嫁接全球资源，另外认真研究行业的周期进行反周期投资，通过价值投资在过往20年来投资72个项目，累积年复合收益率达到35%，取得非常好的回报。投资之后还有退出的问题，中国香港市场还是相当不错的，我们觉得也要推动企业尝试不同的资本市场，目前我们共有42家在不同市场上上市的公司，包括中国有28家，香港有9家，纳斯达克有2家，纽交所和巴黎交易所以及雅典各1家，另外一家中国的上市公司在过会待发过程当中，解决长期资本来源、退出渠道，使中国企业更有信心走向全球。谢谢大家！